Cómo se ve en la vida real
Un TES en pesos paga una tasa fija sobre un capital que no cambia. Un TES en UVR protege el capital contra la inflación: su valor aumenta con el índice y la tasa se aplica sobre ese valor ajustado.
Cómo se calcula
Los TES en pesos pagan cupones fijos sobre un valor nominal constante. Los TES en UVR denominan su capital en unidades de valor real, que se ajustan diariamente con la inflación, y pagan un cupón real sobre ese capital ajustado.
Para ir más a fondo
La diferencia entre ambos refleja la inflación esperada por el mercado. Quien espera que la inflación sea mayor a la que el mercado descuenta puede preferir los títulos en UVR.